来源： 作者： 时间：2021-03-03
摘要：中国(山东)自由贸易试验区于2019年8月2日获批，目前正处于初级阶段，其经济发展水平存在一定程度的滞后性。因此，山东自贸区发展需要进一步提升，而金融创新是推动自贸区发展的一条有效路径。本文首先对山东自贸区金融创新发展现状进行分析并找出存在的问题，通过对国内外自贸区金融创新的经验进行梳理，尝试提出一些具有可行性的金融创新方案，以推动山东自贸区建成具有便利的贸易投资、完善的金融服务、安全高效的监管、较强的辐射带动作用的高标准、高质量自由贸易园区。
关键词：金融创新,借鉴,路径,山东自贸区
中国（山东)自由贸易试验区（以下简称“山东自贸区”）的实施范围涵盖济南、青岛和烟台三个片区，但其经济发展水平相对滞后，需要进一步提高。金融创新能够通过提升金融系统的功能和效率影响经济发展，这一路径对山东自贸区的发展具有重要意义。值得一提的是，山东自贸区三片区的设定与山东新旧动能转换综合试验区的三个核心区都是在济南、青岛、烟台三个市，有利于这两个国家级试验区形成叠加效应。在叠加效应契机下，基于国内外金融创新推动自贸区发展的经验，根据山东自贸区自身发展的特点，如何从金融创新这一路径推动山东自贸区的发展，是亟待研究的问题。
从已有文献来看，国内一些学者从金融创新的角度对先后批复成立的自贸区发展进行了探究。郑国姣，杨来科，常冉（2019）基于对上海自贸区金融创新取得的成绩和对国内外经济环境的分析，明确了上海自贸区新片区金融创新的职能定位。魏婷（2018）从创新金融产品和服务、引入新型金融机构、创新金融监管和加强信用体系建设四个维度提出促进海南自贸区金融创新的发展路径。本文基于山东自由贸易试验区和山东新旧动能转换综合试验区叠加效应的背景，结合山东自贸区金融创新发展现状及其自身发展的特点，深入分析山东自贸区在金融创新发展过程中存在的问题，适当地借鉴国内外自贸区建设和发展的经验，从而提出金融创新推动山东自贸区发展的路径。
1山东自贸区金融创新发展的现状
1.1金融创新的基础较好近年来，济南市、青岛市和烟台市的金融业正不断壮大：金融业增加值保持稳定增长，资本市场形势良好，直接融资规模迅速增长，金融招商引资具有成效，金融规模不断扩大。截至2019年11月末，济南市和青岛市金融机构总数分别达到796家和272家；济南市和青岛市全市本外币存款余额分别为18385亿元和17931.8亿元，全市本外币贷款余额分别为18578.1亿元和18191亿元；烟台市金融机构本外币存款余额8915.87亿元，金融机构本外币贷款余额5909.14亿元。这些数据表明山东自贸区金融创新发展的基础较好。
1.2金融发展总体规模较小三个片区的金融业虽然已取得初步发展，但总体规模仍然较小，距离先进城市的水平还有较大的差距。以青岛市为例，截至2019年11月，青岛市金融机构本外币存贷款余额分别为17876亿元和18210亿元；而与青岛一样属于新一线城市的杭州，2019年这两项总额分别为45287亿元和42245亿元。因此，一些先进城市的创新驱动发展在金融方面值得山东自贸区借鉴。
1.3金融创新政策支持力度大自中国（山东）自由贸易试验区获批以来，在金融改革创新方面，三个片区的政府部门相继出台了各片区的金融改革试点实施方案，这些方案共同涉及的金融改革创新措施包括加快吸引外资金融机构集聚、促进跨境投融资更加便利开放、以金融创新服务支持实体经济健康发展以及建立和完善金融风险防控体系等内容，为山东自贸区的金融创新发展提供了政策支持。
2山东自贸区金融创新发展存在的问题
山东自贸区目前的发展正处于初级阶段，其金融创新定位、创新投入、创新能力和创新水平等方面都有待进一步提升，金融体系具有严重的滞后性。总的来说，山东自贸区的金融创新不足。
2.1金融集聚度不高三个片区在金融发展过程中普遍存在民营和中小微企业融资低效风险高、私募股权投资基金退出途径有限、服务机构缺乏等问题，表明山东自贸区金融服务创新能力不足，进而导致区内金融聚集不足，外资金融机构聚集甚少。截至2019年12月末，青岛市外资金融机构数量是35家，而上海市外资金融机构的数量已超过510家。金融服务创新不仅需要高端金融人才，还需要金融科技、工具和产品的创新，更需要相关政策的支持。尽管近年来山东自贸区外债券市场和外汇交易市场已经向境外投资者大幅开放，但其定价基准、协议等还没能与国际接轨，相关的税收和法律等制度对境外投资者也存在一定壁垒。
2.2离岸金融业务不足自贸区的建设与离岸金融业务的开展已经融为一体，二者相互促进、共同发展。中日韩自贸区的建设已是势在必行，山东具有地理位置优势，且有青岛保税港区和烟台保税港区作为先行试验区提高了开放程度。因此，山东自贸区只有打下良好的离岸金融业务发展基础，才能进一步吸引外资金融机构聚集。但是目前山东自贸区的离岸金融业务仍然存在总体规模小、业务品种少、金融创新程度低、配套服务少、风险抵抗能力差、业务能力水平差等问题，不利于山东自贸区进一步发展。
2.3金融监管体系不健全目前山东自贸区的金融监管体系还存在较多的问题，例如没有形成有效的银行监管基础；缺乏一整套系统性的风险预警、处置、缓冲、补救机制和社会联合防范机制；金融监督措施的效能未得到充分发挥，突出表现在对金融机构违规行为的处罚成本过低且当前监管部门对违规行为的处理缺乏有效性。金融监管体系现存的问题会在一定程度上对金融创新产生阻碍作用。
3金融创新推动山东自贸区发展的经验借鉴
从全球范围来看，自由贸易区已有60多年的历史。自爱尔兰政府在1959年设立香农自贸区以来，分布在全球范围的130多个国家已建成约有3500个自由贸易园区。山东自贸区可以从国内外发展水平较高的自贸区中获得金融创新推动自贸区发展的启示。
3.1美国自贸区金融自由化程度高，促进金融创新发展。美国自贸区经济政策的主要特点是更强的开放度、更大的自由度、更宽松便捷的监管环境和更多的优惠政策。其中，金融自由包括兑换外汇的自由、资金转移和出入自由、资金投资自由、国民平等化待遇等。纽约港第49号自贸区作为全美最大的对外贸易区，在区内实行金融自由化，放松对金融的管制。具体内容包括：放宽或取消对银行存款利率的限制；允许使用更多创新的金融工具和设立新金融市场；放宽对外国金融机构经营活动的限制等。美国自贸区的金融自由化推动其形成了良好的金融创新效应。
3.2香港自贸港人民币国际化程度高，促进金融机构聚集。香港离岸市场的体制优势及其专业化的金融服务、完善的金融基础设施、丰富的金融产品等，为市场提供了充分的风险对冲工具，有利于促进人民币的境外循环和国际使用，推动了人民币国际化。金融企业的开办和经营比较自由，没有对外资银行的特殊限制，使得金融机构在香港的数量迅速增加。香港50%以上的银行业务属于国际性交易，目前几乎所有国际大银行在香港都设有分行，涉及全球上百个国家。
3.3新加坡自贸区金融科技创新紧随时代潮流，金融监管体系保持严格高标准。2015—2017年，新加坡自贸区先后实施了设立金融科技和创新团队，成立金融科技署，加入沙盒监管的行列，推出应对区域链技术和数字货币风靡的ICO指南等措施。在金融监管体系方面，新加坡金管局认为：对金融机构实施高标准且严格的监管与金融体系更具活力和创造力并不矛盾，若金融系统更加稳健，金融自由化则会更加坚实。自1981年开始，MAS就通过干预外汇市场来保持汇率稳定。目前，新加坡金融服务监管法律制度以金融市场和金融服务消费者为范域，涵盖风险管理、信息披露、公司治理和商业友好四部分内容。
3.4上海自贸区由内外分离型向渗透模式转变，推进离岸金融中心建设。从发展模式上看，上海自贸区选择了内外分离型的发展模式，通过进行国际交易和改革创新，逐步转变为渗透型离岸金融中心。内外分离模式下，离岸金融业务分开设立账户，有利于政府实现对离岸业务和在岸业务的独立监管，还能在一定程度上防止国际金融市场动荡给国内金融市场带来的冲击。为推进人民币离岸金融中心建设，上海自贸区积极拓展金融机构各项服务的功能空间和区域空间，在试点激活在岸金融衍生品市场基础上逐步发展离岸股票、保险、基金、信托、期货、期权、同业拆借等离岸金融业务，促进金融机构各项产品和服务引进来和走出去，扩展境外金融市场。
4金融创新推动山东自贸区发展的路径
4.1加速金融集聚加速山东自贸区金融集聚重点在于优化金融生态环境。首先，山东自贸区可以吸收纽约港金融自由化和香港自贸港政策体系中的精华，需要政府深化金融系统“放管服”改革，在营造较宽松的金融管制氛围的同时，在制度、法规和政策文化方面进行因地制宜、与时俱进的改革，如完善权力清单、责任清单和中介服务事项清单等。其次，可以借鉴新加坡自贸区推进金融科技创新的举措，政府要全面评估和梳理已有的各类金融产业政策，重点优化完善私募基金、金融科技、绿色金融等业态和机构发展政策。例如设立金融科技和创新团队、成立金融科技相关业务的管理机构、学习国外金融科技监管模式等，为促进金融聚集注入新的活力因子。
4.2探索性推进青岛市离岸金融中心建设青岛片区叠加了青岛西海岸新区、中国—上海合作组织地方经贸合作示范区、保税区、青岛经济技术开发区、青岛国际经济合作区等多个经济功能区，而且青岛有我国唯一的财富管理金融综合改革试验区，借助这些优势条件，山东自贸区可以在青岛片区优先进行青岛离岸金融中心建设的探索。根据上海离岸金融中心建设的启示，青岛片区一开始可以采用内外分离型的业务模式。与上海离岸金融中心的建设进程相比，青岛金融业的发展水平还有待提高。因此，政府、金融机构以及科研单位等各个层面都应对青岛片区离岸金融业务进行仔细研究，并且要在业务品种和组织结构等方面做准备。同时可以借鉴香港自贸区推动人民币国际化的举措，在区内建设与国际交易习惯接轨的交易市场，推动人民币走出去，实现资金投资配置更加多元开放。此外，烟台片区叠加中韩产业园在全国自贸区中属于唯一一例，更应该把握机遇。因此，青岛和烟台片区可以共同发展离岸金融业务，共同扩大山东自贸区离岸金融业务规模。
4.3促进三个片区联动发展从《方案》对各个片区的定位可以看出，三个片区的设立是相辅相成的。青岛片区重点发展现代海洋、现代金融、航运物流、国际贸易、先进制造等产业，济南片区重点发展产业金融、医疗康养、人工智能、信息技术等产业，烟台片区重点发展高端装备制造、新材料、新一代信息技术、节能环保、生物医药和生产性服务业。三个片区的联动发展大体上可以理解为：青岛来生产济南的技术成果，青岛需要的设备由烟台来制造，济南的医药成果在烟台试验，而烟台吸收的国家和国际技术转化后再反馈给济南青岛，由此可以形成一个良性循环。在这个过程中，需要相应配套的金融服务作为支撑。因此，要加强三个片区之间的金融基础设施建设，促进三个片区金融创新发展互联互通。
4.4健全金融监管体系完善金融监管体系，促进山东自贸区金融规范化发展。山东自贸区可以借鉴新加坡的金融监管创新模式。一方面，政府要做好金融创新的科学引导和风险防控工作，综合借助科技手段和专业中介力量，加强监管科技应用，利用大数据、云计算等新技术进行动态监测、立体化监管、实时预报，全面优化地方金融监测预警系统，提升监管效能。另一方面，要健全各类地方金融组织事中、事后监管制度，并加强地方金融监管与执法联动，从严落实各类地方金融组织年度合规经营检查，构建由公安、工商、金融等部门共同组成的联合执法与金融监管体系，提高打击金融犯罪效率。只有健全金融监管体系，才能使金融创新更好地服务实体经济，推动山东自贸区的发展。
参考文献
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摘自《中国商论》杂志。
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